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| Le consensus des Analystes financiers | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| Christian Magne Administrateur Air France-KLM représentant les salariés actionnaires PS et PNC
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L'analyste financier est un spécialiste de l'évaluation des titres émis par les entreprises, dans une optique de sélection de titres d'un portefeuille, c'est-à-dire dans le cadre du conseil en investissements financiers. Le "consensus des analystes" est la moyenne des recommandations d'analystes faites sur une action. Il est supposé représenter ce que pense le marché à un instant “t” d'une valeur, voire d'un secteur. Un point important d'une analyse est la recommandation (assortie d'un objectif de cours), c'est-à-dire le conseil d'investissement lié à la valeur étudiée. Ci-dessous les objectifs de cours d'une quinzaine des principaux analystes. En rouge la prévision la plus basse, en vert la plus élevée > Avertissement : Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM. Dernière mise à jour le jeudi 02 février 2012 16:51
Évolution des objectifs de cours des analystes au cours des dernières semaines
Action Air France-KLM
Quelques unes des dernières publications d'analystes sur Air France-KLM...
> AlphaValue abaisse l'objectif de cours
(source CercleFinance.com) 23 novembre - AlphaValue reste à l'achat sur Air France-KLM et abaisse l'objectif de cours à 8,7 euros, contre 12,8 euros précédemment. Les perspectives peu favorables pour l'industrie aérienne et l'absence de baisse des prix du carburant amènent le bureau d'études à penser que la reprise pour le groupe est susceptible d'être plus lente. Selon les analystes, les priorités pour le management (réorganisation et plan d'économies) constituent un défi difficile à relever pour une société victime d'actions de grèves.
> Oddo reste à l'achat, objectif à 6,5 €
(source CercleFinance.com) 17 novembre - Les analystes d'Oddo confirment leur recommandation à l'achat sur le titre Air France-KLM avec un objectif de cours abaissé de 7,9 E à 6,5 E. 'Aux niveaux actuels de valorisation, le titre se traite à ses plus bas niveaux historiques i.e. un P/B 2012 de 0.23x et un VE/EBITDAR de 4.6x' indique le bureau d'analyse. Dès son arrivée à la tête du groupe, A de Juniac devrait afficher clairement ses priorités pour redresser le groupe' indique Oddo. 'L'association d'une part de son oeil neuf nécessaire pour créer l'électrochoc et de la présence de JC Spinetta, garant du maintien du dialogue social, constitue en effet selon nous une réponse pertinente à l'enlisement du groupe'.
> UBS réduit son objectif
(source Boursier.com) 17 novembre - UBS a abaissé de 5,50 à 4,50 Euros son objectif de cours sur Air France KLM, après une nouvelle déception sur les résultats trimestriels. De surcroît, le bilan s'est dégradé sur la période, ajoutant une nouvelle source d'inquiétude au dossier. Au vu de ces chiffres, de la crise économique, du change et du niveau du pétrole, le courtier a abaissé ses projections 2012 pour refléter une plus grande incertitude en termes de perspectives économiques et de capacité du transporteur à répondre à ces défis. Il voit également un risque à la baisse sur les projections du consensus. La recommandation reste cependant "neutre".
> Air France-KLM : Natixis dégrade son objectif de cours
(source AOF) 10 novembre - Natixis a abaissé son objectif de cours sur Air France-KLM de 8 à 7 euros avec une recommandation inchangée à l'Achat, selon une source de marché.
> Air France-KLM : HSBC dégrade à Neutre
(source AOF) 10 novembre - HSBC a dégradé sa recommandation sur Air France-KLM de Surpondérer à Neutre et réduit son objectif de cours de 8,50 à 6,50 euros. Le broker a réduit ses prévisions de résultats 2011 et et 2012 après la publication des résultats trimestriels marqués par la détérioration de la conjoncture et le prix élevé du carburant.
> Standard & Poor's : 4€ d'objectif sur Air France-KLM
(source Boursier.com) 10 novembre - Standard & Poor's Equity Research a réduit de 5 à 4 Euros son objectif de cours sur Air France KLM, rapporte S&P MarketScope. L'analyste n'a pas été surpris par l'avertissement lancé sur les objectifs, ni par les mesures prises par la compagnie pour redresser la barre : contrôle des coûts, restructuration des activités court et moyen-courrier et désendettement. Le bureau d'études estime que la revalorisation du titre passera par des éléments concrets de restructuration, qui devraient être annoncés au premier trimestre 2012. D'ici là, difficile de penser que l'action se comportera bien. En conséquence la recommandation reste à la vente.
> Natixis à l'achat
(source Tradingsat.com) 19 octobre - Natixis a réitéré mardi sa recommandation "Acheter" et son objectif de cours de 8 euros sur Air France - KLM suite à la démission de Pierre-Henri Gourgeon de la direction générale du groupe. Alexandre de Juniac, ancien directeur de cabinet de Christine Lagarde doit être nommé PDG d'Air France. Il sera entouré d'une équipe expérimentée et rajeunie comprenant Alain Bassil, Frédéric Gegey, Bruno Matheu et Florence Parly. Il devra soumettre aux conseils d'administration d'Air France et d'Air France-KLM les mesures visant à l'amélioration de la performance d'Air France. La situation d'une compagnie Air France déficitaire aux côtés de sa partenaire KLM bénéficiaire n'était plus tenable. Jean-Cyril Spinetta revient d'ailleurs parallèlement aux commandes en tant que PDG du groupe Air France-KLM, en tandem avec Leo Van Wijk, directeur général, reformant ainsi l'équipe de direction ayant présidé au rapprochement d'Air France et de KLM. "La nouvelle équipe de management est donc expérimentée", commente Natixis, estimant aussi que "l'oeil neuf d'Alexandre de Juniac peut aussi beaucoup apporter". Le broker attend en 2012 "des mesures fortes pour redresser la compagnie".
> Air France-KLM : UBS abaisse sa cible à 5,50 euros
(source cercle finance) 27 septembre - Tout en maintenant son conseil 'neutre' sur le titre de la compagnie aérienne Air France-KLM, les analystes d'UBS ont sensiblement abaissé leur objectif de cours de 7,95 à 5,50 euros. Principale cause : les incertitudes que la conjoncture fait peser sur les perspectives du groupe. En Bourse de Paris ce matin, l'action cote 5,40 euros environ ce matin. Selon les analystes, Air France-KLM reste à la traîne des valeurs comparables en termes opérationnels comme du point de vue boursier. A Paris, l'action 'AF' a chuté de plus de 60% depuis le début de l'année, soit pratiquement trois fois plus que l'indice CAC 40. Certes, la société entend réduire ses coûts, réorganiser sa structure régionale et mettre l'accent sur les marchés de croissance d'Asie. Mais UBS reste réservé, la direction ayant maintenu ses objectifs de capacités. En outre, 'nous venons de traverser quatre mois consécutifs de baisse du trafic de fret, ce qui est de mauvais augure pour l'évolution du passage et les taux d'occupation', indique la note de recherche. 'Nous ne pensons pas que l'action fera mieux que ses pairs avant que ses performances opérationnelles et que le climat macroéconomique ne s'améliorent', concluent les spécialistes. Les prévisions de résultats ont donc été abaissées pour cette année comme pour la prochaine. Après un bénéfice par action de 0,96 euro en 2010, les analystes d'UBS tablent sur une perte par action Air France-KLM de 1,10 euro en 2011 puis de 0,44 euro en 2012.
> HSBC réduit son objectif de cours
(source AOF) 23 septembre - HSBC a abaissé son objectif de cours sur Air France-KLM de 14 à 8,50 euros avec une recommandation inchangée à Surpondérer. L'analyste prend en compte les perspectives macroéconomiques plus faibles. Il remarque toutefois que les cours du secteur du transport aérien européen sont particulièrement faibles, avec des valorisations à des plus bas historiques. Malgré les incertitudes, il pense que certaines de ces valeurs sont bon marché.
> Crédit Suisse abaisse l'objectif de cours
(source CercleFinance.com) 29 juillet - Crédit Suisse réitère sa recommandation de 'sous-performance' sur Air France-KLM et abaisse l'objectif de cours à 8,10 euros, contre 9,80 euros précédemment. Le bureau d'études indique qu'Air France-KLM a annoncé de mauvaises surprises à l'occasion de la publication de ses résultats au titre du premier trimestre de l'exercice 2011/2012. Ainsi, le groupe a fait part d'une perte opérationnelle de 145 millions d'euros. Les analystes pointent également du doigt les perspectives pour le reste de l'exercice. Ils estiment que la compagnie doit accroître son niveau de flexibilité opérationnelle, particulièrement dans le domaine salarial. Crédit Suisse souligne qu'un plan de réduction des coûts crédible s'avère nécessaire pour un retour à des marges 'acceptables'.
> RBS reste à Conserver
(source AOF) 15 juillet - RBS a renouvelé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 11,25 euros sur Air France-KLM avant la publication des résultats trimestriels le 27 juillet. Les chiffres du trafic ont été assez faibles, reflétant l'exposition à l'Afrique, au Moyen Orient et au Japon. L'analyste anticipe des résultats plus faibles que ceux de la concurrence.
> Air France-KLM : L'Ebit devrait être négatif au 1er trimestre, selon UBS
(source Tradingsat.com) 11 juillet - Les résultats trimestriels d'Air France-KLM devraient être déficitaires en raison notamment de la hausse des prix du pétrole et de l'impact des événements survenus au Japon et en Afrique du Nord, a indiqué lundi la banque suisse UBS. Elle anticipe au premier trimestre 2011-2012 un chiffre d'affaires de 6 161 millions d'euros ainsi qu'un résultat d'exploitation courant (Ebit) de -78 M€, contre respectivement 5 721 M€ et -132 M€ l'année dernière sur la même période. UBS a réduit ses prévisions de bénéfice par action pour 2012 (de 0,66 à -0,24 euro) et 2013 (de 1,25 à 0,75 euro) afin de tenir compte d'une baisse de 2% de ses projections de rendements. En conséquence, son objectif de cours est ramené à 11 euros, contre 13 euros auparavant, et une recommandation "Neutre" est confirmée sur le dossier.
> Credit Suisse reste à Sous-performance
(source (AOF) 6 juillet - Credit Suisse a renouvelé son opinion Sous-performance et son objectif de cours de 9,80 euros sur Air France-KLM. Le groupe a publié au titre de son exercice fiscal 2010-2011 un résultat net part du groupe de 613 millions d'euros. Ce chiffre se compare à une perte de 1,559 milliard d'euros l'année précédente.
> Nomura abaisse son objectif de cours
(source AOF) 11 avril - Nomura a réduit son objectif de cours sur Air France-KLM de 14,2 à 12,25 euros avec une recommandation inchangée à Neutre. Le broker estime que les objectifs du groupe sont menacés à court terme en raison de performances décevantes au premier trimestre.
> Oddo abaisse son objectif de cours
(source AOF) 11 avril - Oddo a dégradé son objectif de cours sur Air France-KLM de 16,5 à 15 euros avec une recommandation inchangée à l'Achat. En dehors du profit warning du 9 février, l'évolution du carburant est, avec l'exposition africaine et japonaise, le facteur explicatif majeur de la contre performance du titre depuis janvier, estime l'analyste. S'il est difficile d'être agressif sur une compagnie aérienne tant que la flambée du carburant ne s'est pas calmée, certains faits méritent tout de même d'être pris en considération, ajoute-t-il. Il anticipe notamment une amélioration du newsflow puisque les réservations sont bien orientées sur la cruciale saison estivale. Il ajoute que le groupe conserve un clair focus sur la génération de trésorerie.
> CM-CIC Securities reste à l' "Achat"
(source Tradingsat.com) 8 avril - Suite à la publication vendredi matin par Air France - KLM d'une hausse de son trafic passagers limitée à 1% au mois de mars et accompagnée d'une baisse du coefficient d'occupation de 1,9 point à 78,6%, CM-CIC Securities a réitéré son opinion d' "Achat" et son objectif de cours de 18 euros sur la compagnie aérienne. "La tendance de fond dans le trafic aérien reste orientée à la hausse", souligne le broker.
> UBS abaisse son objectif de cours
(source AOF) 6 avril - UBS a dégradé son objectif de cours sur Air France-KLM de 12 à 11 euros avec une recommandation inchangée à Vendre. Le broker remarque que le titre a perdu plus de 20% depuis le début de l'année, sous-performant l'indice Ftse 300 de 24%. Il attribue cette chute à la hausse des prix du carburant ainsi qu'à l'avertissement de la société selon lequel les bénéfices 2011 devraient se situer en dessous de la guidance de 300 millions d'euros. UBS estime que le prix de l'action ne devrait pas performer tant que les prix du carburant continueront à monter.
> Citigroup plus prudent sur la valeur
(source Tradingsat.com) 1er avril - (...) Selon nos informations, Citigroup a dégradé sa recommandation de "Achat" à "Conserver" en ramenant l'objectif de cours à 13,7 euros, contre 16 euros précédemment. Le broker justifie sa décision en soulignant l'exposition importante de la compagnie aérienne aux régions du nord et de l'ouest de l'Afrique, ainsi qu'au Japon et à l'Europe.
> Cheuvreux abaisse son objectif de cours
(source AOF) 25 mars - Cheuvreux a dégradé son objectif de cours sur Air France-KLM de 16,5 à 15,5 euros avec une opinion inchangée à Surperformance. Le broker table sur un scénario dans lequel le baril de Brent atteindrait 120 dollars en 2012 sans possibilité pour les compagnies aériennes de répercuter l'intégralité de cette hausse sur les passagers.
> Un broker toujours positif sur le titre
(source Tradingsat.com) 15 mars - (...) Deutsche Bank a réduit son objectif de cours sur Air France-KLM de 17,3 à 15,7 euros afin de tenir compte de la hausse des prix du pétrole, compensée partiellement selon la banque par la faiblesse du dollar et les surcharges carburant. L'analyste demeure en outre positif sur l'industrie aérienne car il juge la demande satisfaisante et anticipe un renforcement de la reprise en 2011. La flambée de l'or noir pèsera inévitablement à court terme sur les bénéfices des compagnies aériennes, mais accélérera également la consolidation dans le secteur, ajoute le courtier.
> Morgan Stanley dégrade
(source cerclefinance.com) 24 février - Morgan Stanley dégrade sa recommandation sur Air France-KLM de 'surpondérer' à 'pondérer en ligne' et son objectif de cours de 19,9 à 14,2 euros, en réaction aux résultats de troisième trimestre fiscal de la compagnie aérienne. 'Les conditions météorologiques, les problèmes géopolitiques et les capacités concurrentielles sont responsables de chiffres de troisième trimestre et de prévisions pour l'exercice plus faibles que prévu', indique l'intermédiaire. Le courtier s'attend à ce que la croissance des rendements passagers, de 9% sur le trimestre écoulé contre 17% au précédent, continue de ralentir au quatrième trimestre à un taux à un chiffre. Néanmoins, Morgan Stanley salue le contrôle des coûts, avec une hausse du coût unitaire de 1,4% seulement, et une position de couverture de carburant meilleure que prévu
> UBS devient vendeur
(source Cercle Finance.com) 15 février - Les analystes d'UBS ont rétrogradé de deux crans leur conseil sur le titre de la compagnie aérienne Air France-KLM, qui passe d''achat' à 'vendre'. L'objectif de cours associé chute de 15,30 à 12 euros, ce qui ne témoigne d'aucun potentiel de hausse par rapport au cours actuel. UBS indique qu'il a revu ses prévisions après les résultats décevants enregistrés au 3ème trimestre 2010/2011 clos fin décembre. De plus, le coût des carburants affecte les comptes et les hausses de tarifs attendues cette année ne devraient pas permettre de le compenser intégralement, contrairement à l'opinion qui semble prédominer sur le marché. 'Les comptes du transporteur aérien resteront sous influence négative aussi longtemps que des capacités excédentaires persisteront sur certaines liaisons et que les incertitudes sur le prix du carburant persisteront', indique la note de recherche. Après une révision en baisse, les analystes prévoient maintenant des bénéfices par action (BPA) de - 0,55 et + 0,35 euro au titre des exercices 2010/2011 et 2011/2012, contre - 0,02 et + 1,23 euro selon le consensus de marché. Cependant, 'tout n'est pas perdu' : il est possible que la compagnie ajuste ses capacités excédentaires sur certaines destinations d'ici l'été. Mais comme la visibilité reste faible en la matière, le conseil passe cependant à 'vendre'.
> Le titre se stabilise, Oddo en soutien
(source Tradingsat.com) 11 février - Après son plongeon de 7,7% de jeudi, Air France - KLM se stabilise vendredi aux alentours de 12,5 euros (-0,5%). Si l'avertissement sur les résultats lancé hier par la compagnie aérienne a douché les investisseurs, le titre bénéficie toutefois encore de supporters. Oddo a en effet confirmé aujourd'hui sa recommandation d' "Achat" sur la valeur, la révision des perspectives 2010-2011 apparaissant aux yeux du broker surtout liée à des éléments exceptionnels, notamment les mauvaises conditions météorologiques du quatrième trimestre 2010. Oddo abaisse néanmoins son objectif de cours à 16,5 euros, contre un précédent cours cible de 18 euros.
> HSBC abaisse l'objectif de cours
(source CercleFinance.com) 11 février - HSBC réitère son opinion 'surpondérer' sur Air France-KLM et abaisse l'objectif de cours d'un euro, à 16 euros. Le bureau d'études révise également à la baisse, 'par prudence', ses prévisions de résultats pour 2011 et 2012. Les analystes jugent les résultats de troisième trimestre 'médiocres', impactés par des troubles géopolitiques, les conditions météorologiques ou encore des grèves. Ils saluent par ailleurs l'amélioration de la maîtrise des coûts et les réservations pour la période du printemps.
> objectif ajusté
(source boursier.com) 14 février - Dans une étude sur le secteur aérien, Barclays Capital qui confirme son conseil "surpondérer" sur le dossier Air France KLM ajuste son objectif de cours de 18,5 à 17,5 euros.
> UBS réduit son objectif de cours
(source cerclefinance) 3 février - UBS réaffirme son conseil 'achat' mais réduit son objectif de cours sur Air France-KLM de 16 à 15,3 euros, à l'approche des résultats de la compagnie aérienne pour son troisième trimestre 2010-11, le 9 février prochain. Le broker anticipe 6.033 millions d'euros de revenus (6.006 millions en consensus), ce qui représenterait une croissance de 16% en un an, avec un trafic en hausse de 3,1% et une progression de 10% des rendements. En termes de résultats, UBS prévoit un résultat opérationnel de 168 millions d'euros (183 millions en consensus) et un profit net de 12 millions (consensus à 61 millions). L'intermédiaire précise avoir abaissé de 390 à 300 millions d'euros son hypothèse de résultat opérationnel pour l'ensemble de l'exercice, pour prendre en compte l'impact des conditions météorologiques difficiles de cet hiver et une augmentation des coûts entrants.
> Cheuvreux revoit son objectif à la hausse
7 janvier - Air France - KLM (EUR 14.73) : nous maintenons une opinion positive sur Air France - KLM qui présente de nombreux leviers de croissance : 1) plus fort levier opérationnel en 2011E, car les segments loisir long-courrier et trafic affaires des PME devraient se redresser ; 2) exposition à des destinations à forte croissance (Asie, Amérique latine) ; 3) joint-venture prometteur avec Delta ; 4) les plans d'adaptation commencent à porter leurs fruits ; 5) décote de 25% par rapport aux multiples historiques. Objectif de cours : 19,00 € (objectif antérieur 17.5 € )
> CM-CIC salue un relèvement durable de la profitabilité
(source Tradingsat.com) 16 décembre - CM-CIC Securities reste à l'« Achat » sur Air France, conforté, après une visite privée auprès de la compagnie, dans le sentiment que « le redressement de la profitabilité du groupe sera durable ». « Certes, les challenges à surmonter demeurent conséquents mais les réponses qu'apporte le groupe à ces défis nous apparaissent bien tangibles », ajoute le courtier, qui relève son objectif de cours sur le titre de 16 à 18 euros.
> Air France-KLM relevé à surperformance par Crédit Suisse
(source weeko) 14 décembre - Crédit Suisse est passé de « neutre » à « surperformance » sur Air France-KLM, après avoir relevé son objectif de cours de 15,5 à 18,8 euros sur le titre. La banque estime que le redressement des résultats devrait se poursuivre. Les marges devraient retrouver au cours de l’exercice 2013-2014 le même niveau que lors du précédent pic. Sur le long terme, Crédit Suisse estime que la compagnie aérienne devrait être en mesure de faire face à l’intensification de la concurrence des compagnies du Golfe et d’Europe sur ses lignes parmi les plus rentables (Afrique, Asie-Pacifique, Amérique Latine), grâce à la qualité de son offre premium et à sa coentreprise en Chine.
> Morgan Stanley : Objectif de cours de 19,90 € sur l'action Air France-KLM
(source Tradingsat.com) 10 décembre - Morgan Stanley a relevé son objectif de cours sur Air France-KLM de 17,20 à 19,90 euros, tout en confirmant une recommandation "Surpondérer". Air France-KLM reste la valeur favorite de la banque américaine en Europe, du fait de sa valorisation "très attractive". Plus globalement, le broker pense que le secteur devrait revenir à ses meilleurs niveaux de rentabilité dans les 12 à 18 prochains mois.
> Citigroup à l'achat à 20 euros
(source boursier.com) 2 décembre - La banque Citigroup confirme sa recommandation "acheter" sur le titre de la compagnie aérienne et a relevé son objectif de cours de 16 à 20 euros.
> Goldman Sachs relève son objectif de cours à 18,90 euros
(source lerevenu.com) 1er décembre - Lors d’un entretien accordé aux Echos, Pierre-Henri Gourgeon, le directeur général de la compagnie aérienne, a confirmé la prévision d’une croissance annuelle de 5% pour l’activité long-courrier du groupe entre 2011 et 2013 et d’une marge opérationnelle de 7% pour 2013. Du côté des analystes, Goldman Sachs confirme son avis positif. Le broker a, en effet, relevé aujourd’hui son objectif de cours de 12,35 à 18,90 euros sur la valeur.
> Avertissement : Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter des actions Air France-KLM. |
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